Združitev WarnerMedia-Discovery je AT & T-jev najnovejši Clash of Titans

ti nasilni užitki imajo nasilne konce zahodni svet

Prejšnji mesec smo objavili članek, v katerem smo podrobno opisali, kako bodo narekovale pogovorne pretočne vojne prihodnja konsolidacija, združitve in prevzemi . V ponedeljek sta AT&T in Discovery Inc. po vikendu šepetanja uradno napovedala, da nameravata združiti svoja sredstva za zabavo v pakt, ki bo združil blagovne znamke, kot so CNN, TBS, TNT, HGTV, Food Network, Discovery Channel, Warner Bros. ' filmski studio in pretočne storitve HBO Max in Discovery +. Združuje tudi ameriške športne pravice WarnerMedia, kot so MLB, NBA in March Madness, z mednarodnim športnim titanom Discovery Eurosport.

Po skupnem sporočilu za javnost podjetja združujejo sredstva, da bi ustvarila premierno, samostojno svetovno zabavno podjetje. Cilj je WarnerMedia globoka vojna skrinja vsebine in odmeven IP da se ujema z globalnim odtisom Discoveryja v obojestransko koristno unijo.

Novo podjetje bo lahko vlagalo v bolj izvirne vsebine za svoje storitve pretakanja, izboljšalo možnosti programiranja na svojih globalnih linearnih plačljivih TV in oddajnih kanalih ter ponudilo bolj inovativne video izkušnje in izbiro potrošnikov, piše v sporočilu za javnost.

Delnice AT&T so že poskočile za približno 4%, Discoveryja pa na 13%. Vendar v tem zgodnjem trenutku še vedno ne vemo, kaj bo to resnično pomenilo za vas, potrošnika in člana občinstva. Preglejmo torej glavne pogovorne točke, da začnemo razumeti odmeve industrije.

Kaj vsebuje AT & T-jeva ponudba WarnerMedia in Discovery

WarnerMedia in Discovery se združita v delniški posel, za katerega bo AT&T prejel 43 milijard dolarjev gotovine, dolžniške vrednostne papirje in zadrževanje dolga WarnerMedia. Delničarji AT&T bodo imeli v lasti 71% na novo združenega podjetja, Discovery pa preostalih 29%. Posel naj bi se zaključil, do čakanja na regulativno zakonodajo, leta 2022.

Skupno podjetje naj bi leta 2023 ustvarilo 52 milijard dolarjev prihodkov, vodstvo pa pravi, da bo sinergija stroškov združevanja znašala 3 milijarde dolarjev na THR . AT&T se bo nato osredotočil na svojo osnovno telekomunikacijsko dejavnost: 5G in optična širokopasovna omrežja.

Na pridružitveni tiskovni konferenci v ponedeljek zjutraj je izvršni direktor Discoveryja David Zaslav dejal, da bo združeno podjetje za vsebino letno porabilo približno 20 milijard dolarjev. Za referenco naj bi Netflix leta 2021 za vsebine porabil več kot 17 milijard dolarjev. Zaenkrat še ni jasno, ali bo novo podjetje poskušalo združiti svoje pretočne storitve, HBO Max in Discovery +, ali jih združiti v en mega-streamer. Več o tem spodaj.

Ali bo nova entiteta WarnerMedia-Discovery uporabnike zadržala v svojem pretočnem ekosistemu z mostom med Game of Thrones in Flip ali Flop?

Zakaj sklepati to pogodbo? Za začetek je obseg ključnega pomena pri oči Wall Streeta , čeprav finančni epicenter sveta pogosto preceni same velikosti na račun strateških prevzemov. Toda na področju pretakanja, kjer Netflix (208 milijonov globalnih naročnikov), Disney (159 milijonov) in Amazon (200 milijonov potencialnih uporabnikov Prime Video) ustvarjajo neverjetne skupne količine D2C, je združitev WarnerMedia in Discovery strateško smiselna. Pretočne vojne so že prenatrpane z borci. Preoblikovanje v eno utrjeno enoto s harmoničnimi močmi jim daje boljši uspeh kot dva ločena tekmovalca.

Glede na Financial Times , združeno podjetje bo imelo ocenjeno vrednost podjetja v višini 150 milijard USD. Vrednost zabave v svoj izračun vključuje tržno kapitalizacijo podjetja, pa tudi kratkoročni in dolgoročni dolg ter morebitna denarna sredstva v bilanci stanja podjetja. Za ohlapno primerjavo imata tekmeca Netflix (218,76 milijarde dolarjev) in Disney (315,31 milijarde dolarjev) pomembne tržne omejitve od tega pisanja.

AT&T je ubral burno pot k tej združitvi

Za boljše razumevanje trenutnih strateških preobratov bi pomagalo razumeti nedavne transakcije AT&T, zlasti pod vodstvom sedanjega izvršnega direktorja Johna Stankeyja. Kot vedno je pomemben kontekst.

V zadnjih šestih letih je AT&T izvedel vrsto potez, ki so škodovale podjetju. Leta 2015 je Stankey (takrat izvršni direktor AT&T Entertainment and Internet Service) vodil nakup DirecTV za 67 milijard USD, vključno z dolgom. Od nakupa se je paket plačljive televizije nepovratno zmanjšal.

Leto kasneje je AT&T začel s prevzemom Time Warnerja, ki je naletel na znatno nasprotovanje ministrstva za pravosodje. Po zmagi v zadevi leta 2018 je podjetje izplačalo 85 milijard dolarjev in jo preimenovalo v WarnerMedia. Leta 2020 je zaskrbljenost vlagateljev glede dolga AT&T v višini 150 milijard dolarjev in poskusov tekmovanja v zabavnih medijih odmevala po Wall Streetu. AT&T je bilo edino večje podjetje s hollywoodskim odtisom izgubiti vrednost tržne omejitve v zadnjih 18 mesecih.

Stankeya je aprila 2020 povišal v izvršnega direktorja AT&T. Februarja 2021 je podjetje prodalo svojo dejavnost DirecTV z veliko izgubo v 7,8 milijarde USD vrednem poslu s TPG Capital. Zdaj, tri leta po pridobitvi WarnerMedie, jo AT&T odšteje za samo 43 milijard dolarjev oziroma približno polovico prvotno plačanega zneska. Neoptimalno.

Na to najnovejšo potezo lahko gledamo na dva načina:

Prva je kot koncesija da je AT&T napačno prebral svojo sposobnost uporabe sredstev za zabavo WarnerMedia in HBO Max za usmerjanje poslovanja k svojim temeljnim telekomunikacijskim prizadevanjem. WarnerMedia pri AT&T ni zagotovila dovolj dobička, da bi olajšala pomisleke Wall Streeta, izjemno drag pretok v pretakanje pa je bil moteč dejavnik namesto primarnih podvigov AT&T. Od zunaj je na to potezo izjemno enostavno gledati kot na sramoten neuspeh industrije.

Bolj optimistični obeti je, da skupno podjetje, v katerem je AT&T največji delničar, ni mahanje z belo zastavo, ampak priložnost, da ustvari večjo vrednost za vlagatelje zunaj AT&T. Po besedah ​​nekdanjega izvršnega direktorja digitalnih medijev Viacom in ustanovitelja pretočnih novic PARQOR Andrew Rosen, ekosistem AT & T ni zagotavljal rasti, vendar je podjetje HBO Max's Retail DTC poslovalo. Tako je WarnerMedia in HBO Max morda bolje zunaj ekosistema AT&T, da rasteta in se prilagajata kot znotraj AT&T.

The potencialne koristi v Rosenovih očeh vključuje prenos dolga na novo osebo v zameno za nekaj gotovine. Neto dolg AT & T v višini 168,9 milijarde USD se nenadoma zmanjša za več kot 15%.

Kljub temu je nemogoče prezreti to, da so se v zadnjih treh letih zaposleni v podjetju WarnerMedia vozili z vlaki. Po več pomembnih hierarhalnih in organizacijskih prestrukturiranjih, vključno z odstavitvijo dolgoročnih direktorjev Time Warnerja in vrtečimi se vrati novih zaposlitev, podjetje čaka še ena pomembna prenova. Izčrpavajoče.

Strateška sredstva WarnerMedia in Discovery prinašata mizo

Dobra novica je, da gre pri tej združitvi predvsem za združevanje komplementarnih kosov. Odkrivanje prometa v nizkocenovnih, zelo prijaznih vozovnicah, ki niso napisane, kot npr 90-dnevni zaročenec . WarnerMedia ima dolgo zgodovino vrhunskih programov, od filmskih uspešnic Warner Bros. do HBO-jeve knjižnice prestižnih televizijskih ponudb in še več. Gre za združitev dodatkov z manj prekrivanja kot recimo Disneyjeva pridobitev Foxa . Dve podjetji imata širok portfelj programskih vozlišč.

Tu pa postajajo stvari zapletene. Obe entiteti imata v linearni televiziji še vedno velik odtis. Podjetje WarnerMedia Turner Broadcasting (TNT, TBS, CNN) in kabelske operacije, kot je HBO, ga vežejo na stari medij, kot tudi Discovery Inc. prek kanalov Discovery, Animal Planet, Science Channel in TLC.

Če WarnerMedia-Discovery nenadoma ne zraste, ni jasno, koliko časa bodo njihove priponke na zapuščene medije lahko vrnile pomembno vrednost.

Per Discovery lastno poročilo o zaslužku , podjetje je najbolj gledan portfelj plačljive televizije v ZDA in je leta 2020 zaslužilo 67% svojih 2,79 milijarde dolarjev prihodkov od domačih omrežij. To združenemu podjetju omogoča, da iz linearnega poslovanja pridobi znatno raven vrednosti, ki še vedno znaša 74 milijonov strank v ZDA. Vendar se več kot 6 milijonov strank odloči, da vsako leto prereže vrvico, model pa je obtičal v prostem padcu . Če WarnerMedia-Discovery nenadoma ne zraste, ni jasno, koliko časa bodo njihove priponke na zapuščene medije lahko vrnile pomembno vrednost.

Ni pa vse pogubno in mračno. Discovery lahko WarnerMediji zagotovi večje vplivno področje v tujini s kanali v Avstraliji in na Novi Zelandiji (HBO Max načrtuje uvedbo na mednarodnih trgih to poletje.) Na področju športnega oddajanja lahko kombinacija Turner Sports in Discoveryjevega Eurosporta prevladujoča sila v industriji. Kot smo videli v zadnjih letih, so pravice televizijskega predvajanja med najdragocenejšimi sredstvi v TV ekosistemu.

Kaj pa se zgodi s prizadevanji novega podjetja za pretakanje? Discovery +, ki se je začel januarja, je doslej zbral več kot 13 milijonov naročnikov, Discovery pa skupno več kot 15 milijonov naročnikov D2C. HBO Max (ki se je začel pred enim letom) in HBO imata skupno 64 milijonov naročnikov po vsem svetu. Ali Discovery + in HBO Max nenadoma postaneta dvojni sveženj? Združevanje navidezno ločenih pretočnih platform je za Disney storilo čudeže, ki velik del svoje rasti pripisuje paketu Disney +, Hulu in ESPN +. Ali pa novo združeno podjetje združi obe svoji pretočni storitvi in ​​tvori eno glavno splošno platformo à la Netflix? Ali bo nova entiteta WarnerMedia-Discovery obdržala uporabnike v svojem pretočnem ekosistemu z mostom med njimi Igra prestolov in Flip ali Flop ?

Že napovedano je, da bo HBO Max to poletje uvedel oglaševalsko raven, za katero se govori, da naj bi bila po njeni ceni 9,99 USD na mesec . Discovery + že ponuja dve možnosti AVOD po ceni 4,99 in 6,99 USD na mesec. Treba bo še videti, kako bodo ločene storitve pretakanja potekale naprej. Toda skupaj ima kakršno koli obliko boljše možnosti, da se uvrsti v finale tri do pet SVOD ploščadi, ki so ostale .

Novo vodstvo WarnerMedia-Discovery je pretres

Več prodajnih mest je poročalo, da bo izvršni direktor Discoveryja David Zaslav vodil združeno podjetje kot izvršni direktor, medtem ko bo Jason Kilar, ki je bil samo eno leto predsednik uprave WarnerMedia, vodil pot do podjetja. Tudi če je cilj Kilarju dati bolj osredotočen imperij, da bi vladal, je težko, da tega ne bi razumeli kot znižanje. Pandemija je pospešila prehod Hollywooda na pretakanje in preoblikovala poslovanje od neposrednega do potrošnika v najpomembnejšo operacijo.

A vendar se Zaslav, ki vzdržuje močne odnose s šefom CNN Jeffom Zuckerjem in Liberty Media Johnom Maloneom (največjim delničarjem družbe Discovery Communications), nenadoma znajde na čelu enega največjih svetovnih imperijev za zabavo. Medtem Kilar izgubi nadzor nad gledališkim in mrežnim poslovanjem.

UPDATE 12:48: Glede na New York Times , Jason Kilar se pogaja o svojem izstopu iz WarnerMedia.